MIDS: 발행, 그리고 그 발행을 묶는 규율

MIDS는 Midas Chain의 네이티브 토큰이다. 발행 주체는 Midas 거래소와 분리된 법인 Krysos이며, 이는 토큰 발행과 거래소 운영이 같은 재무상태표, 같은 규제 지위 아래 묶이지 않도록 하기 위한 구조다.

이 문서는 하나의 원칙 아래 쓰였다. 여기 담긴 모든 주장은 우리가 지목할 수 있는 코드로 강제되고 있거나, 아직 내리지 않은 결정으로 표시되어 있다. 정해지지 않은 수치는 추정해 사실처럼 제시하지 않고 미정으로 표기한다.

• 공급 상한은 유통량이 아니라 누적 발행량을 기준으로 강제된다. 따라서 소각은 영구적이며, 소각된 토큰이 새로운 발행 여력으로 되돌아오지 않는다.
• 판매는 회차별로 진행되며, 각 회차는 열리기 전에 공개되는 상한 안에서 이루어지고 자동 일시 중단 장치를 갖춘다. 한도는 도달하기 전에 미리 밝힌다.
• 현재로서는 순환 구조 밖에 있는 유의미한 규모의 수요처가 없다. 이 사실을 빼놓지 않고 여기에 밝혀 둔다.

총 200억 MIDS를 다섯 개 항목으로 배분한다. 이는 소각 이전 기준 수치이며, 존재하는 공급량 숫자는 이것 하나뿐이다. 이 문서의 이전 초안에서는 10억 개로 정했으나, 출시 전 아직 토큰이 하나도 발행되지 않은 상태에서 200억 개로 상향했다.

대부분의 토큰 백서가 이 대목을 희망 사항 목록으로 채운다. 여기서는 현재 비어 있는 칸까지 포함해 목록 전체를 그대로 싣는다.

토큰 판매 배분 물량의 대부분은 파트너 프로그램을 통해 배포된다. 동시에 이 프로그램은 토큰에 가해지는 매도 압력의 최대 단일 원천이다. 두 사실은 같은 절에서 함께 읽혀야 한다.

참여자는 300일에 걸쳐 배출되는 패키지를 구매한다. 배출분은 미국 달러 금액으로 적립되고, 보유자가 청구하는 시점에 그날의 시장 가격에서 공개된 스프레드를 뺀 값을 적용해 MIDS로 전환된다. 전환에는 일일 전환 한도와 1인당 상한이 적용되며, 비정상적인 가격 변동에는 서킷브레이커가 작동한다.

채무가 달러로 표시되고 MIDS로 지급되기 때문에, 시장에 도달하는 달러 금액은 토큰 가격과 무관하다. 가격이 내려도 매도 규모는 줄지 않는다. 같은 달러를 지급하는 데 필요한 토큰 수가 늘어날 뿐이다.

나열하기 편한 위험이 아니라, 실제로 문제가 되는 위험을 적는다.

• 수요가 얇은 상태에서 계속되는 배출. 상장 보증금 수요가 실제로 나타나지 않으면, 발행사 외에는 유의미한 매수자가 없다.
• 발행사는 자기 토큰에 대해 매도 포지션을 지고 있다. 달러로 표시된 채무를 MIDS로 갚는 구조에서는 가격이 내릴수록 상환에 필요한 토큰 수가 늘어난다. 여기서 가격을 떠받치려는 유인이 생기며, 이는 공시하는 것만으로는 부족하고 구조적으로 차단해야 한다.
• 외부 감사 부재. 컨트랙트 계층은 광범위한 테스트를 거쳤으나 외부 보안 감사를 받은 적이 없다. 자체 준비도 평가서 역시 이 상태가 바뀌기 전에는 실제 자금을 수탁해서는 안 된다고 명시하고 있다.
• 가격은 아직 시장이 정한 것이 아니다. MIDS가 제3자의 실제 주문 흐름을 상대로 거래되기 전까지, 모든 가격은 발행사가 만들어 낸 숫자일 뿐이다.
• 물량 집중. 합계 60억 MIDS에 이르는 세 개 배분 물량이 기간에 걸쳐 베스팅되며, 청구 물량 위에 그대로 얹힌다.
• 규제. 이용 가능 여부는 관할권과 신원 확인 결과에 달려 있으며, 접근이 거부되거나 이미 부여된 접근이 철회될 수 있다.

출시된 코드와 의도를 구분해 적는다. 로드맵을 제품인 것처럼 내놓는 것이 이런 종류의 문서에서 가장 흔한 실패이기 때문이다.