草案 · 参数未定

MIDS：发行，以及发行方给自己设下的约束

Midas Chain 的代币，由 Krysos 发行。本文写明什么已经存在，其中哪些由代码强制执行、哪些只是写在纸面上的说法，以及这套设计面临的压力——包括对我们不利的那些。

代号 · MIDS供应量 · 20,000,000,000状态 · 尚未上线、尚未挂牌、铸造量为零

摘要

MIDS 是 Midas Chain 的原生代币，由 Krysos 发行。Krysos 与 Midas 交易所是彼此独立的主体，因此代币发行与交易所运营不会落在同一张资产负债表、同一套监管定位之下。

本文遵循一条规则：其中每一项陈述，要么有我们能指出来的代码在强制执行，要么被标注为尚未做出的决定。凡是尚未确定的数字，一律标为未定，而不是估一个出来、再当作事实呈现。

供应上限是对照历史累计发行量强制执行的，不是对照流通量——因此销毁是永久的，已销毁的代币不会变回可用的发行额度。
销售按批次进行，每一批的上限都在该批开放之前公布，并设有自动暂停。上限在被触及之前就已声明。
目前不存在具备实质规模、又不属于自我循环的需求吸纳口。这一点写在这里，而不是被略去。

供应与分配

200 亿枚 MIDS，分为五项分配。这是销毁之前的数字，也是唯一存在的供应量数字。本文早期草案将其定为 10 亿枚；在上线之前、尚未铸造任何代币时，它被提高到 200 亿枚。

分配	占比	MIDS	释放方式
代币销售	50%	10,000,000,000	合伙计划的释放预算，按 §3 及代币页面所述的分批上限逐步释放。
金库	20%	4,000,000,000	做市库存与协议储备。做市使用真实库存，绝不使用虚拟库存。
投资人	10%	2,000,000,000	12 个月锁定期，其后 24 个月线性释放。
核心团队	10%	2,000,000,000	12 个月锁定期，其后 24 个月线性释放。
市场推广	10%	2,000,000,000	其中 10 亿枚为经销商等级奖励，按已达成的销售业绩归属；另 10 亿枚留作公司储备。

为什么上限对照的是发行量

上限核验的是历史上曾经铸造出来的代币总量，而不是此刻处于流通中的数量。

对一个可以销毁的代币来说，上限若对照流通量，那么销毁 180 亿枚，就等于给发行方腾出 180 亿枚的新增发行额度。只有销毁是永久的，通缩这个说法才站得住。

需求，如实陈述

多数代币白皮书把这一节写成愿望清单。这里给出的是一份实际清单，其中包括目前还空着的条目。

吸纳口	状态	评估
市场挂牌保证金	已建成	唯一在结构上真实存在的吸纳口。部署一个市场必须锁定 MIDS，锁定量随杠杆倍数、资产类别和未平仓上限而定，运营方未履行义务时可被罚没。代码可运行、已测试——但参数尚未设定，而且前提是链上先要有 MIDS。
链上 gas	已设计	真实，但规模不值一提。每笔交易的成本只有一美分的零头，即便日均 100 万笔，也只有约 $1,000 的需求。这是舍入误差，我们不会把它说成别的。
手续费折扣质押	未建成	零售交易手续费在设计上为零，折扣因此不可能成为零售端的激励。质押能换到的是做市返佣、API 档位，以及更低的挂牌保证金。
预测市场质押	未建成	目前并不存在。市场创建仅限管理员，且不需要缴纳任何 MIDS 保证金。
游戏经济	净流出	游戏在发放代币，却只有一个装饰性道具的消耗口。它是一个水龙头，不是需求来源。
收入回购	附条件	按公开公式执行，顺位在保险基金之后；以近期可预见的任何收入水平衡量，相对于资金流的规模都微不足道。

这一节的结论

截至今日，不存在任何具备实质规模、又不属于自我循环的需求吸纳口。挂牌保证金是为此而设计的机制，它是真实的代码，不是一张示意图——但它从未被部署，参数尚未设定，它所依赖的那一批市场运营方也还不存在。

任何评估这个代币的人，都应当把这一点当作最核心的未决问题；而一份不写明这一点的白皮书，应当被视为把它略去了。

合伙计划，以及它的代价

代币销售份额的大部分通过合伙计划分发。这个计划同时也是这个代币最大的单一抛压来源，而这两件事应当写在同一节里。

参与者购买套餐，套餐在 300 天内逐步释放。释放额以美元累计，在持有人兑领当日按市场价格转换为 MIDS，并扣除一个公开的价差；转换同时受每日额度、单人上限，以及针对异常价格波动的熔断机制约束。

由于这项义务以美元计价、以 MIDS 结算，最终流向市场的美元金额与币价无关。价格下跌不会让抛售变少，只会抬高交付同样美元金额所需的代币数量。

为什么上限才是真正起作用的机制

在第一年内，兑领流量与销售额成正比，最高可达该计划每募集一美元的 1.89 倍，无论规模或价格如何。若其中 70% 被卖出，一个独自充当对手方的做市商所需的资金，将超过该计划募集到的全部金额。

没有哪种规模的做市预算能解决这个问题，发行价也解决不了——这股资金流与价格无关。为累计销售额设定上限，是唯一能把它压下来的手段。

风险

这里列的是真正要紧的风险，不是那些列起来舒服的。

需求薄弱之下的持续释放。若挂牌保证金带来的需求没有兑现，除发行方之外，这个代币就没有实质性的买方。
发行方对自己的代币是空头。以美元计价、以 MIDS 结算的义务意味着价格越低，清偿所需的代币越多——这会形成托市的动机，而这种动机必须靠结构去约束，仅仅披露是不够的。
没有外部审计。合约层经过大量测试，但从未接受任何外部安全审计。它自身的就绪评估写明：在这一点改变之前，它不得托管真实资金。
价格尚未由市场形成。在 MIDS 与真实的第三方订单流撮合成交之前，任何价格都只是发行方给出的数字。
持币集中。三项分配合计 60 亿枚 MIDS，随时间逐步归属，悬在兑领流量之上。
监管。能否使用取决于所在司法辖区与身份核验结果，准入可能被拒绝，也可能被收回。

已经建成的部分

把已交付的代码与意图分开来写——把路线图当成产品来展示，是这类文件里最常见的失败。

组件	状态	说明
代币合约	已建成	设有上限，铸造需授权，销毁不可逆，按历史累计发行量记账。
永续、期权、全仓保证金、预言机、保险库	已建成	约 12,000 行 Solidity，106 个测试套件中 1,018 项测试通过。
市场工厂与挂牌保证金	已建成	保证金随风险高低调整，可罚没，设有退出清算条件。参数尚未设定。
报酬引擎	已上线	完整的报酬方案，出款需双人复核，负债账本仅可追加，设有按比例的封顶。
外部审计	未启动	两家独立机构先后进行，另加对修复项的复审，以及一项有资金支持的漏洞赏金。
链的部署	未启动	尚未开通任何网络。没有任何合约被部署到任何网络，包括测试网。
MIDS 挂牌	未启动	未启用、不可交易、铸造量为零。
链上发行与对账	未启动	今天的 MIDS 只以内部账本余额的形式存在。把它搬上链是一个独立的项目，需要按资金路径的标准来做。

Krysos 发行一种数字代币。本页任何内容都不构成要约、要约邀请或投资建议，此处也没有任何关于任何回报的承诺或预测。数字资产价格波动剧烈，你可能损失投入的全部金额。是否可用取决于你所在的国家和身份验证结果，访问可能被拒绝或被撤销。描述供应与发行的数字说明的是这套系统的设计，不是对价格或价值的预测。